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》钢材价格阶段性顶部显现 发布时间:2019-04-25浏览次数:216

钢材价格阶段性顶部显现

吕肖华|中银国际期货黑色研究负责人

核心观点

?.搬迁过后的新建产能?#38469;?#20808;进产能,其产能利用?#22763;?#20197;进一步提高,同时由于临近港口,原?#31995;?#25104;本将明显下降,这些都对钢厂有利而对钢价不利。

?.我们认为目前的螺?#32856;?#29616;货价格?#25512;?#36135;价格都处于相对高位,钢厂利润丰厚导致未来供应会继续增加,而房地产需求进一步?#32435;頻目?#38388;有限,这使得钢价向?#31995;目?#38388;有限,而向下的概率增加。与此同?#20445;?#38081;矿石的价格出现调整,期货市场?#27493;?#29616;货市场出现了升水,预?#32856;?#20215;将出现下跌。

日前,新华社报道唐山钢厂搬迁的消息,钢材期货出现快速拉升,钢价在高位剧烈震荡,而我们认为钢材价格的阶段性顶部显现。

钢厂搬迁,中长期对钢价的影响中性偏空

唐山市为优化钢铁产业布局,推动钢铁等重化企业临港临铁布局,2019年启动了主城区周边13家钢铁企业优化整合、退?#21069;?#36801;、升级改造。据悉,这13家企业将集中搬迁到唐山乐亭、丰?#31995;?#22320;沿海产业园区,其中涉及炼钢产能2737万吨、炼铁产能2398万吨。根据河北省2018-2020年钢铁去产能总体要求,钢厂的搬迁以减量调整为前提,从目前掌握的情况看,这些企业按照1:1.25的减量置换全部退?#21069;?#36801;,则2019-2020年通过减量置换压减退出的炼钢产能457万吨、炼铁产能521万吨约?#32487;?#23665;产能的2%左右。这些企业要在2020年底前完成搬迁或全部关停,先进产能在老产能关闭后重启。

因此,仅从钢厂搬迁事件来看,虽然它缩小了部分产能,但由于“环保限产”等因素近年来这些产能本就是没有释放的产能,而搬迁过后的新建产能?#38469;?#20808;进产能,其产能利用?#22763;?#20197;进一步提高,同时由于临近港口,原?#31995;?#25104;本将明显下降,这些都对钢厂有利而对钢价不利。

高炉开工率环比上升,?#31449;?#38081;水产量创新高

根据MYSTEEL调研本周163家钢厂高炉开工?#39318;?月中旬开始连续5周上涨7.74%至70.03%,与此同时产能利用率也上升了5.43%至78.42%。伴随着高炉开工率与产能利用率?#32435;?#21319;,钢厂的?#31449;?#38081;水产量也出现快速爬升,截止本周?#31449;?#38081;水产量达232.24万吨,周环比增加3.65万吨,与去年同期比增加13.43万吨,增幅达6.4%,是历史上最高的?#31449;?#20135;量。据调查,本周复产高炉多集中在东北、西北及西?#31995;?#21306;,多为前期例检后正常复产,下周华北地区高炉仍有继续复产计划,料下周开工率仍将上涨。关注大宗内参,不错过?#31185;?#31934;彩好文!

与此同?#20445;?#30701;流程钢厂?#30446;?#24037;率随着利润的好转也在上升,截止4月18日,“?#19994;?#38050;铁网”调研全国53家独立电弧炉钢厂的平均开工率为76.47%,较?#29616;艸制劍?#20135;能利用率为65.54%,较?#29616;?#22686;1.30%。

因此,从供应上来看,随着钢价?#32435;?#28072;,供应压力是越来越大的。

三月房地产数据超预期,消费环比继续增加?#30446;?#38388;有限

从现货市场来看,4月份的终端消费表现超预期,其中主要是房地产需求超市场预期。这也?#26377;?#20986;炉的宏观数据?#31995;?#21040;印证,根据统计局数据,1-3月我国房地产新开工面积累计同比增长11.9%,环比增长5.9%;仅3月的新开工面积来看,同比增长达18%,刨除季节性因素,也是超市场预期的好。而这个消费强度能否?#20013;?#20540;得我们怀疑,虽然说商品房的销售面积增速也出现环比好转,但是与新开工面积增速的剪刀差却越拉越大。

与此同?#20445;?月19日召开的中共中央政治局会议中肯定了一季度经济运行成果是好于预期、开局良好,同时重新提及了“结构性去杠杆”“房住不炒”等关键点,这也增加了我们对房地产市场需求继续大幅上升的怀疑。

进口矿发货?#21487;?#21319;,国产矿产量增加,成本支撑下移

从国外矿山发货量来看,澳洲?#30446;?#23665;发货量已经连续2周环比上升,由3月底的615万吨上升至本周的1257万吨?#35805;?#35199;?#30446;?#23665;发货量由?#29616;?#30340;205万吨上升至本周的358万吨;三大矿山的合?#21697;?#36135;量连续上升2周,由627万吨上升至1217万吨,环比增长590万吨。

从矿山的发货季节性来看,由于天气因素,1季度是矿山发货量的淡季,二三季度的发货量都将出现环比上升。从VALE的通告来看,未来矿山的供应下降尚有变数,截至目前Brucutu矿区已恢复生产,该矿区作业工人也已陆续重返工作岗位。因此,不论是矿山的?#23548;?#20135;量还是发运量都将环比出现?#32435;疲?#32780;从价格上来看,目前61.5%的FE粉含量?#30446;?#20215;一度达到95美元/吨左右,短期继续拉涨?#30446;?#38388;有限。

从国产矿来看,随着矿价?#32435;?#28072;,以前关闭?#30446;?#23665;在逐步开启。2018年的年底,我国国产矿?#38477;目?#24037;率维持58%左右,截止本周样?#31350;?#23665;的产能利用率达到65.19%;从样?#31350;?#23665;的精粉产量来看,2018年年底样?#31350;?#23665;的精粉日产量维持在37.5万吨,截止本周这个数据达到了51万吨,增幅达36%。与此同?#20445;?#30719;?#38477;目?#23384;还出现了显著下降,这说明了国产矿的性价比高,需求较好,也就是说钢厂对矿石的偏好发生了变化,国产矿对进口矿的替代在增加。

综上,我们认为目前的螺?#32856;?#29616;货价格?#25512;?#36135;价格都处于相对高位,钢厂利润丰厚导致未来供应会继续增加,而房地产需求进一步?#32435;頻目?#38388;有限,这使得钢价向?#31995;目?#38388;有限,而向下的概率增加。与此同?#20445;?#38081;矿石的价格出现调整,期货市场?#27493;?#29616;货市场出现了升水,预?#32856;?#20215;将出现下跌。

 
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